MADRID, 13 de octubre de 2025 – Tras más de 17 meses desde su anuncio y un mes desde su lanzamiento, el plazo de aceptación de la OPA de BBVA sobre Sabadell concluyó el pasado viernes. Sin embargo, los resultados de la oferta no se conocerán hasta, previsiblemente, este viernes 17 de octubre, cuando se publiquen por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
A continuación, explicamos los posibles escenarios de la OPA y te contamos la cronología de la misma.
¿CUÁLES SON LOS ESCENARIOS?
Tras recabar las autorizaciones necesarias, la siguiente condición a cumplir en esta OPA es que alcance el 50% de aceptación de los accionistas de Sabadell (unos 200.000 inversores, incluyendo minoristas).
En este caso, la OPA será considerada exitosa y BBVA podrá tomar el control de Sabadell, sujeto a las condiciones del Gobierno y de la CNMV. No obstante, el folleto de la oferta abre otros escenarios en función de las distintas posibilidades, que podrían alargar esta operación:
- OPA fallida: Si BBVA no alcanza el 30% de aceptación, la OPA se declarará fallida y ambas entidades continuarán como entidades independientes.
- Operación finalizada o una segunda OPA obligatoria: Si la OPA se queda entre un 30% y un 50% de aceptación, BBVA puede dar por finalizada la OPA y seguir su trayectoria en solitario.
Además, BBVA se reserva la opción de renunciar al umbral mínimo del 50%, lo que le obligaría a lanzar una segunda OPA por la totalidad del capital que no controle, en efectivo o con alternativa en efectivo, y a un precio equitativo.
Desde BBVA se ha recalcado en varias ocasiones que una potencial segunda OPA es improbable y ha instado a los accionistas de Sabadell a que acudieran a la oferta que culminó el viernes 10 de octubre ante el riesgo de que no se produzca una segunda. En caso de producirse, BBVA ha afirmado que «nunca» la lanzaría si tuviera que hacerlo a un precio superior al de la OPA actual.
CRONOLOGÍA DE LA OPA
Fin de 2020
En otoño de 2020, ambas entidades mantenían conversaciones sobre una posible fusión, en un contexto marcado por la absorción de Bankia por parte de CaixaBank. Sin embargo, poco antes de finalizar el año, BBVA y Sabadell no lograron llegar a un acuerdo sobre el canje de acciones y renunciaron a una posible integración.
1 de mayo de 2024
Algo más de tres años después, BBVA propone una oferta formal al consejo de administración de Sabadell que se compone de un canje de una acción de nueva emisión de BBVA por 4,83 acciones de Sabadell, lo que implicaba una prima del 30% respecto a la cotización de la entidad vallesana.
6 de mayo de 2024
El consejo de administración de Sabadell rechaza la oferta de fusión, al considerar que la entidad puede generar más valor en solitario.
9 de mayo de 2024
BBVA lanza la OPA hostil sobre el 100% de Banco Sabadell con la misma oferta propuesta y rechazada anteriormente por el consejo de administración de Sabadell, dirigida a los accionistas.
Ese mismo día, el Gobierno manifiesta su desacuerdo con la OPA, advirtiendo que esta operación introduce «efectos lesivos potenciales» en el sistema financiero español, y señalando que podría tener un impacto negativo en el empleo y en la prestación de servicios financieros, según el ministro de Economía, Carlos Cuerpo.
El lanzamiento de la operación coincide directamente con el proceso electoral en Cataluña, en plena recta final de movilización política y mediática en la región, ya que la campaña electoral para las elecciones autonómicas catalanas estaba en curso, habiendo una jornada de votación solo tres días después, el domingo 12 de mayo de 2024.
Mayo y junio de 2024: período de solicitud de autorizaciones
BBVA comienza la solicitud de las autorizaciones necesarias para llevar a cabo la OPA. Entre las más importantes destacan la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) y el Banco Central Europeo (BCE).
5 de julio de 2024
Los accionistas de BBVA aprueban la ampliación de capital necesaria para acometer la OPA con un 96,04% de los votos emitidos a favor.
Septiembre de 2024
BBVA logra la autorización de la Autoridad de Regulación Prudencial de Reino Unido (PRA) por la toma de control indirecto de TSB Bank, filial británica de Banco Sabadell. Por su parte, el 5 de septiembre, el BCE da su ‘no objeción’ a la operación, al considerar que no plantea problemas de solvencia ni afecta a la estabilidad financiera.
Octubre de 2024
BBVA realiza un primer ajuste en el precio de la OPA por el reparto de dividendos de Sabadell y BBVA. El banco ofrece ahora una acción suya y un pago de 0,29 euros por 5,0196 acciones de Sabadell.
12 de noviembre de 2024
La CNMC, organismo que preside Cani Fernández, eleva el análisis de la operación de fase 1 a 2 al no poder detectar en el primer estudio un posible riesgo a la competencia en el mercado de PYMES y adquirencia. Esto permite la personación en el expediente de partes interesadas.
19 de diciembre de 2024
La CNMC descarta todas las personaciones recibidas por asociaciones y sindicatos contra la OPA de BBVA, salvo la de Sabadell.
22 de enero de 2025
Sabadell reubica su sede social en Sant Roc de Sabadell (Barcelona), después de haberla cambiado a Alicante en 2017 por el ‘procés’ catalán, en lo que se interpreta como un movimiento defensivo contra la OPA por el arraigo de la entidad en la Comunidad Autónoma de Cataluña, gobernada por el PSC de Salvador Illa.
28 de marzo de 2025
BBVA ajusta por segunda vez el canje de las acciones. De esta forma, el pago en efectivo por los dividendos pasa de 0,29 euros a 0,70 euros y el canje por acciones de Sabadell de 5,0196 a 5,3456 títulos.
