El Banco Sabadell ha dejado claro que el precio de una eventual segunda oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre la entidad catalana sería «superior» a la oferta actual, según ha informado un portavoz del banco.
Esta afirmación se produce después de que el presidente de BBVA, Carlos Torres, asegurara que «nunca» realizaría una segunda OPA obligatoria con un precio superior al de la oferta actual. El pasado 8 de septiembre, BBVA inició su OPA por Sabadell tras haber anunciado su intención de formular la oferta en los 16 meses previos.
Para que la OPA sea exitosa, BBVA debe alcanzar un umbral mínimo de aceptación del 50% del capital con derecho a voto de Sabadell. Sin embargo, el folleto de la oferta incluye una cláusula que permite renunciar a esta condición y reducir el umbral al 30%.
En caso de optar por reducir el umbral, BBVA deberá lanzar una segunda OPA obligatoria que deberá ser en efectivo o con una alternativa en efectivo, ofreciendo un precio equitativo conforme a la normativa de OPAs. La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) indicó que el precio equitativo sería fijado por el propio supervisor, siguiendo lo establecido en el Real Decreto que regula las ofertas públicas de adquisición.
Dentro de la normativa de OPAs, hay un capítulo que establece los requisitos para las OPAs una vez que se ha alcanzado el control sobre una sociedad, normalmente al conseguir al menos el 30% del capital con derecho a voto.
El capítulo detalla que las ofertas públicas de adquisición deben efectuarse con un precio o contraprestación no inferior al más alto que el oferente o las personas que actúen concertadamente hubieran pagado por los mismos valores en los 12 meses previos al anuncio de la oferta.
Asimismo, se especifican reglas para la fijación de este precio. Si la adquisición de acciones ha sido a través de un canje o conversión, el precio se calculará como la media ponderada de los precios de mercado de los valores en la fecha de adquisición.
La CNMV también tiene la facultad de modificar el precio calculado, tomando en cuenta circunstancias como si el valor de la empresa ‘opada’ ha sido afectado por un dividendo o un evento extraordinario, o si hay indicios razonables de manipulación del mercado.
Además, la CNMV podrá ajustar el precio si es inferior al rango de cotización de los valores en la fecha de adquisición determinante. En este contexto, Banco Sabadell considera que si BBVA se ve obligado a lanzar esa segunda OPA, el precio debería ser mayor para atraer a los accionistas que no respondieron a la primera oferta.
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, comentó que «el precio tendría que ser claramente más atractivo, porque la intención del regulador [la CNMV] es que entonces superase el 50% [de aceptación] en esa segunda OPA». Sin embargo, añadió que la última palabra la tendrá la CNMV.
Mejora de 10% del precio
BBVA ha incrementado en un 10% el precio que ofrece a los accionistas de Banco Sabadell por sus acciones, tras haber negado en varias ocasiones que fuese a hacerlo. Sin embargo, desde el banco catalán califican esta mejora como «pírrica», asegurando que apenas ha llevado a un equilibrio en el valor de Sabadell en el mercado.
Desde Sabadell argumentan que si BBVA hubiera aumentado su oferta entre un 30% y un 40%, habría conseguido atraer a más inversores hacia su propuesta. Con el incremento actual, no creen que se alcance el 50% de aceptación.
El presidente del Banco Sabadell, Josep Oliu, dijo en una entrevista que «un plato de lentejas no merece la pena cuando se está vendiendo un proyecto que da servicio a empresas en toda España, que ha contribuido a la creación de empresas y tiene una forma de hacer banca muy diferenciada».
Oliu agregó que «el precio de la segunda OPA lo tiene que fijar BBVA y lo puede poner tan alto como quiera, un 20% por encima del actual si desea, aunque eso dejaría a los que acudieron a la primera con cara de tontos. Ese precio tiene que estar por encima del precio equitativo, que es el que debería determinar la CNMV. Creo que debería aclarar cómo se calculará».
